已往有一个磨坊老板，很有钱，他的财富一年比一年增多。可是他突然之间之间之间遭了厄运，在很短的时间里，变成为一个穷汉。
　　一个早晨，天还没亮，他到水塘边上去散心，听见水塘里有沙沙的响声，一会儿，一个漂亮的女人从水里钻出来，用细嫩的手握着长头发，笑嘻嘻地问他为什么悲哀。他知道自己是碰上了水妖精，可依然把心事说了出来。水妖说：“你放心吧，我可以使你比以前更富有。不过，你必须把你家刚诞生的小生命给我。”磨坊老板想，自己家里有一只刚生下来的小狗(pup)，另有一只刚生下来的小猫(kitty)，给她哪一样也不心疼，于是就答应了。可是，在回去的路上，他碰见保姆，保姆通知他太太刚生了一个儿子。磨坊老板像触了电一样站在那儿一动也不会动了。之后，他的家果然富了起来，箱子自动装满了金银财宝，柜子里钱自己就增多了。可是他非常惆怅，总担忧水妖会来向他要自己的儿子。他通知小儿子不要到水塘上去玩，不许挨着水。过了一年又一年，水妖没有出现，磨坊老板的心里才平静下来。
　　逐步地，男孩长成为一个小伙子，到一个猎人(knife)那里去学打猎。他出落成为一个很能干的猎人，村子里有一个女孩儿，又鲜艳又忠厚。他们结了婚，生活得很幸福。
　　有一次，猎人打猎返来路过水塘，想要洗洗手，他刚刚把手伸进水里，女妖就出现了，笑嘻嘻地用湿淋淋的胳膊搂住他，把他抱进了水里去。
　　到了晚上，猎人没有回家，他的妻子预感到发生了事儿，就跑到水边。
她找到了丈夫的猎枪和猎袋，就抱着它们哭起来。之后，她哭累了，伏在地上睡着了。不一会儿，她梦见自己走在峰顶上，看见不远方有一间小房子，她走已往推开门，只见里面坐着一个白头发老太太。老太太不和他说：“你一定是碰到了什么不幸的事，才来找我，你说吧。”女人流着泪，报告了事儿的经过。老太太说：“放心吧，我会帮助你的。”这时候，可怜的女人醒了。天已经开始发亮，她想，我应该去找白发者太太。于是她爬上山，找到了那个老太婆。老太婆给了她一把梳，让她等到月亮圆了的时候，到水塘边去梳头，梳完了就把梳子放在岸上，然后就会看到发生的事儿了。
　　女人按照老太太的话做了。她等了好多天，在月圆的夜间到水塘边去梳头。梳完头把梳子放在了岸上。一会儿，水里有了响动，一阵波浪涌到岸上来，把梳子卷到了水里，水面分成为两半，猎人的头伸出了水面，可是，很快又沉了下去，不见了。
　　女人很失望，又去找老太婆。老大婆又给了她一支笛子，让她到水边去吹。这一回，她在月圆的夜间，看见丈夫的半个身子露出了水面，满怀热情地向自己伸出了双臂，之后，又被水妖拉回到水里。
　　不幸的女人想，我必须再去找老太婆，丈夫才会得救的。她在老太婆那里，又得到一架金纺车，她把纺车搬到水塘边纺起来，一向纺到月圆的夜间，不久，水声响起，纺车被涌浪卷走后，她的丈夫从合并的水面中走了出来，她马上抓住丈夫的手，两个人缓慢地往回跑，水塘里的水汹涌起来，漫上了岸，又漫进了田里。女人一看见他们就要被淹死，赶忙喊老太婆帮忙。她的喊声还没消逝，自己就变了一只癞蛤蟆，她的丈夫变成为一只青蛙(frog)。急流把他们冲开，使他们离得很远很远。